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铝产业链期货陈诉
——宏不雅支执与产业压力并存，铝价短期颠簸
尽管近期好意思国制造业PMI呈现下滑态势，但好意思国国债利差仍在上行，反应出阛阓对好意思国经济出路仍执相对乐不雅作风。与此同期，制造业PMI也出现回升迹象。综来看，中好意思两国经济预期均呈现积态势，从宏不雅层面为工业金属需求提供了有劲支执。
图. 和好意思国制造业PMI
数据开头：iFind，中衍期货
从供给层面分析，宇宙电解铝产能界限被明确抑遏在4500万吨的刚上限。尽管行业产能应用率呈现执续攀升态势，但面前实质先水平已接近弥散现象，后续提高后劲较为有限。此外，电解铝渠谈因价钱倒挂等身分处于关闭现象，越过端正了外部供给的补充。
图二. 电解铝产能应用率和
数据开头：钢联，中衍期货
从需求侧不雅察，由于铝价飞腾对铝材加工费形成挤压以及春节停产休假影响卑鄙需求。近期铝棒及铝板带箔的产量呈现小幅回落态势，与此同期，关系产品库存水平出现积蓄上升。这供需动态变化标明，卑鄙阛阓需求矜重历阶段减轻。
图三. 铝材产量和库存
数据开头：钢联，中衍期货
在供给端呈现刚特征、需求端却执续走弱的双重影响下，近期国内电解铝库存明细呈现显赫上升态势。与此同期，伦敦金属来回所(LME)的铝库存相同出现上升迹象。综来看，电解铝的国表里库存水平均呈现同步增长趋势。
图四.电解铝库存澄迈罐体保温工程
数据开头：钢联，中衍期货
从执仓数据不雅察，LME铝阛阓的投资基金净多头头寸执续加多，反应出投资者对铝价后市仍执乐不雅作风。关联词，LME铜阛阓的投资基金净多头头寸近期呈现下落趋势，标明阛阓对铜价的看厚情谊有所降温，这变化可能对铝价走势产生连带影响。
图五. LME铝和铜投资基金执仓
数据开头：iFind，中衍期货
综来看，宏不雅经济环境仍为铝价提供了定支执。关联词，产业端库存积蓄征象以及LME铜期货阛阓净多头执仓的减少，铁皮保温可能在短期内扼制铝价的飞腾能源。基于此，展望铝价短期将呈现颠簸走势。
作家：李卉(投资辩论号：Z0011034)
审核：莹(投资辩论号：Z0017889)
陈诉制作日历：2026-01-26
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